18 верасня Федэральная рэзервовая сістэма ЗША абвясціла аб значным зніжэнні працэнтнай стаўкі на 50 базавых пунктаў, афіцыйна распачаўшы новы раунд змякчэння грашова-крэдытнай палітыкі і завяршыўшы два гады жорсткасці. Гэты крок падкрэслівае намаганні ФРС па вырашэнні істотных праблем, звязаных з запаволеннем эканамічнага росту ЗША.
Зыходзячы з найбуйнейшай эканомікі ў свеце, любыя змены ў грашова-крэдытнай палітыцы ЗША непазбежна маюць далёка ідучыя наступствы для сусветных фінансавых рынкаў, гандлю, патокаў капіталу і іншых сектараў. ФРС рэдка праводзіць скарачэнне на 50 базавых пунктаў за адзін крок, калі толькі не адчувае істотных рызык.
Прыкметнае зніжэнне на гэты раз выклікала шырокія дыскусіі і занепакоенасць перспектывамі сусветнай эканомікі, асабліва ўплывам зніжэння стаўкі на грашова-крэдытную палітыку іншых краін і рух капіталу. У гэтым складаным кантэксце тое, як сусветная эканоміка - асабліва Кітай - рэагуе на дадатковыя эфекты, стала цэнтральным момантам у бягучых дэбатах аб эканамічнай палітыцы.
Рашэнне ФРС уяўляе сабой больш шырокі зрух у бок зніжэння ставак іншымі буйнымі эканомікамі (за выключэннем Японіі), спрыяючы сінхранізаванай ва ўсім свеце тэндэнцыі змякчэння манетарнай палітыкі. З аднаго боку, гэта адлюстроўвае агульную заклапочанасць з нагоды запаволення сусветнага росту, калі цэнтральныя банкі зніжаюць працэнтныя стаўкі, каб стымуляваць эканамічную актыўнасць і павялічыць спажыванне і інвестыцыі.
Глабальнае змякчэнне можа мець як станоўчыя, так і адмоўныя наступствы для сусветнай эканомікі. Зніжэнне працэнтных ставак дапамагае аслабіць ціск эканамічнага спаду, знізіць выдаткі карпарацый па пазыках і стымуляваць інвестыцыі і спажыванне, асабліва ў такіх сектарах, як нерухомасць і вытворчасць, якія стрымліваюцца высокімі працэнтнымі стаўкамі. Аднак у доўгатэрміновай перспектыве такая палітыка можа павялічыць узровень запазычанасці і павялічыць рызыку фінансавага крызісу. Больш за тое, скаардынаванае ва ўсім свеце зніжэнне ставак можа прывесці да канкурэнтнай дэвальвацыі валюты, а абясцэньванне даляра ЗША прымусіць іншыя краіны рушыць услед іх прыкладу, што пагоршыць валацільнасць абменнага курсу.
Што тычыцца Кітая, зніжэнне стаўкі ФРС можа аказаць ціск на павышэнне курсу юаня, што можа негатыўна паўплываць на экспартны сектар Кітая. Гэтая праблема ўскладняецца млявым аднаўленнем сусветнай эканомікі, што аказвае дадатковы аперацыйны ціск на кітайскіх экспарцёраў. Такім чынам, падтрыманне стабільнасці абменнага курсу юаня пры захаванні канкурэнтаздольнасці экспарту будзе найважнейшай задачай для Кітая, калі ён арыентуецца ў выніку дзеяння ФРС.
Зніжэнне стаўкі ФРС таксама можа паўплываць на паток капіталу і выклікаць ваганні на фінансавых рынках Кітая. Больш нізкія стаўкі ў ЗША могуць прыцягнуць міжнародны прыток капіталу ў Кітай, асабліва на яго фондавыя рынкі і рынкі нерухомасці. У кароткатэрміновай перспектыве гэтыя прытокі могуць падштурхнуць цэны на актывы і стымуляваць рост рынку. Аднак гістарычны прэцэдэнт паказвае, што патокі капіталу могуць быць вельмі нестабільнымі. Калі знешнія рынкавыя ўмовы зменяцца, капітал можа хутка сысці, выклікаючы рэзкія ваганні рынку. Такім чынам, Кітай павінен уважліва сачыць за дынамікай патоку капіталу, абараняцца ад патэнцыйных рынкавых рызык і прадухіляць фінансавую нестабільнасць у выніку спекулятыўнага руху капіталу.
У той жа час зніжэнне стаўкі ФРС можа аказаць ціск на валютныя рэзервы Кітая і міжнародны гандаль. Слабы долар ЗША павялічвае валацільнасць намінаваных у доларах актываў Кітая, ствараючы праблемы для кіравання яго валютнымі рэзервамі. Акрамя таго, абясцэньванне даляра можа падарваць экспартную канкурэнтаздольнасць Кітая, асабліва ў кантэксце слабога сусветнага попыту. Павышэнне курсу юаня яшчэ больш знізіць прыбытак кітайскіх экспарцёраў. У выніку Кітаю трэба будзе прыняць больш гнуткую грашова-крэдытную палітыку і стратэгіі кіравання замежнай валютай, каб забяспечыць стабільнасць на валютным рынку ва ўмовах змены глабальных эканамічных умоў.
Сутыкнуўшыся з ціскам валацільнасці абменнага курсу ў выніку абясцэньвання даляра, Кітай павінен імкнуцца падтрымліваць стабільнасць у міжнароднай валютнай сістэме, пазбягаючы празмернага павышэння курсу юаня, якое можа падарваць канкурэнтаздольнасць экспарту.
Больш за тое, у адказ на патэнцыйныя ваганні на эканамічных і фінансавых рынках, выкліканыя ФРС, Кітай павінен яшчэ больш узмацніць кіраванне рызыкамі на сваіх фінансавых рынках і павялічыць дастатковасць капіталу, каб змякчыць рызыкі, звязаныя з міжнароднымі патокамі капіталу.
Ва ўмовах нявызначанага глабальнага руху капіталу Кітай павінен аптымізаваць структуру сваіх актываў за кошт павелічэння долі высакаякасных актываў і памяншэння ўздзеяння актываў з высокай рызыкай, тым самым павышаючы стабільнасць сваёй фінансавай сістэмы. Адначасова Кітай павінен працягваць прасоўванне інтэрнацыяналізацыі юаня, пашыраць дыверсіфікаваныя рынкі капіталу і фінансавае супрацоўніцтва, а таксама павышаць свой голас і канкурэнтаздольнасць у глабальным фінансавым кіраванні.
Кітай таксама павінен пастаянна прасоўваць фінансавыя інавацыі і трансфармацыю бізнесу для павышэння прыбытковасці і ўстойлівасці свайго фінансавага сектара. На фоне сусветнай тэндэнцыі сінхранізаванага змякчэння грашова-крэдытнай палітыкі традыцыйныя мадэлі даходаў, заснаваныя на працэнтнай маржы, будуць падвяргацца ціску. Такім чынам, кітайскія фінансавыя інстытуты павінны актыўна вывучаць новыя крыніцы даходу - такія як кіраванне багаццем і фінансавыя тэхналогіі, дыверсіфікацыя бізнесу і інавацыі ў сферы паслуг - для ўмацавання агульнай канкурэнтаздольнасці.
У адпаведнасці з нацыянальнымі стратэгіямі кітайскія фінансавыя інстытуты павінны актыўна ўдзельнічаць у Пекінскім плане дзеянняў Форуму па кітайска-афрыканскаму супрацоўніцтву (2025-2027 гг.) і ўдзельнічаць у фінансавым супрацоўніцтве ў рамках ініцыятывы «Пояс і шлях». Гэта ўключае ў сябе ўзмацненне даследаванняў міжнародных і рэгіянальных падзей, паглыбленне супрацоўніцтва з міжнароднымі фінансавымі інстытутамі і мясцовымі фінансавымі структурамі ў адпаведных краінах і забеспячэнне больш шырокага доступу да мясцовай рынкавай інфармацыі і падтрымкі для разумнага і няўхільнага пашырэння міжнародных фінансавых аперацый. Актыўны ўдзел у глабальным фінансавым кіраванні і ўстанаўленні правілаў таксама павысіць здольнасць кітайскіх фінансавых інстытутаў канкураваць на міжнародным узроўні.
Нядаўняе зніжэнне стаўкі ФРС прадвесціць новы этап змякчэння глабальнай грашова-крэдытнай палітыкі, адкрываючы як магчымасці, так і праблемы для сусветнай эканомікі. Як другая па велічыні эканоміка ў свеце, Кітай павінен прыняць актыўныя і гнуткія стратэгіі рэагавання для забеспячэння стабільнасці і ўстойлівага развіцця ў гэтай складанай глабальнай абстаноўцы. Узмацняючы кіраванне рызыкамі, аптымізуючы грашова-крэдытную палітыку, прасоўваючы фінансавыя інавацыі і паглыбляючы міжнароднае супрацоўніцтва, Кітай можа знайсці большую ўпэўненасць сярод каскаду глабальных эканамічных нявызначанасцей, забяспечваючы надзейную працу сваёй эканомікі і фінансавай сістэмы.
Час публікацыі: 8 кастрычніка 2024 г